在家网络赚钱多夫曼基金首席投资官:抓住中国市场低估机会

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a股向海外资本张开双臂。最近,扩大金融业对外开放的措施得到进一步落实,适度放宽甚至取消合格投资者配额管理的可行性也在研究之中。事实上,自2018年以来,摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯三大国际指数相继向a股伸出橄榄枝。随着沪深港线的开通,外资开始进入市场挖掘黄金。来自美国的多尔夫曼基金首席投资官约翰·多尔夫曼是一名活动家。自去年下半年以来,他的基金在中国股票中的头寸不断增加。目前,中国的股票持有量已达到该基金总资产的10%。他认为在中国市场有许多值得投资的“便宜货”,投资者可以在未来十年内在中国找到好机会。

北京时间7月11日,从美国远道而来的多尔夫曼基金创始人、73岁的约翰·多尔夫曼(John dorfman)接受了《红色周刊》记者长达2个多小时的采访。谈到中国股市的前景,多尔夫曼说,“我非常兴奋。”他说:“无论在未来两三年还是未来十年,明智的投资者都能在中国找到更好的投资机会。”广义而言,科技股、工业股和低价值医药健康股是他在中国股市关注的焦点。

作为深度价值投资的实践者,多尔夫曼的投资风格偏向巴菲特早年倡导的“烟头”理论。他还认为,投资就是用最少的钱来赚取最大的利益,安抚粉丝。从这个角度来看,增长投资者和价值投资者之间的战争是错误的。这两所学校都有发展空间。

多尔夫曼的投资哲学也得到了许多投资大师的认可。“全球投资之父”约翰·邓普顿和戴维斯家族的第二代成员谢尔比·戴维斯是他们的基金客户。他认为价值投资的最佳回报需要等待2到3年甚至更长时间,但大多数投资者不愿意等待那么久。当前的低利率市场是对价值投资者的巨大考验。

在采访中,多尔夫曼反复强调独立思考和广泛阅读对专业投资者的重要性。“投资的乐趣在于看到别人看不到的东西,或者别人错了,但我是对的。”

增长投资者和价值投资者之间的战争是错误的。两所学校都有发展空间,

投资理论之间的差异是微妙的。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)本人表示,没有一个增长型投资者愿意付出远高于企业增长价值的代价,价值型投资者也不希望他们投资的企业业绩增长。

《红色周刊》:道夫先生在繁忙的中国之旅中接受《红色周刊》的独家采访,谈论价值投资,这是他莫大的荣幸。目前,中国a股市场的生态正在发生质的变化。随着越来越多的海外资金流入,价值投资越来越受到中国专业投资者的认可。

多尔夫曼:我非常荣幸和感激《红色周刊》。目前a股大大提高了他们在世界上的参与度。事实上,自20世纪20年代以来的100多年里,世界各地的资本市场每10年就变得更加紧密地联系在一起。我很高兴看到中国选择将一些资本主义因素纳入其经济生活。我也很高兴看到美国和中国多年来有了越来越多的商业联系。虽然目前贸易中有一些挫折,但我认为这只是暂时的。

《红色周刊》:让我们从价值投资开始。在中国,基于基本面和价值的投资通常被称为“投资是一种方式,而不是一种技能”如果你能用一句话总结你的投资,你的答案是什么?

多尔夫曼:我也同意这个说法。与科学相比,投资是一种哲学和艺术。人们的自然倾向是希望从更少的钱中获得更多的价值。从长远来看,股票是积累财富的好方法。

《红色周刊》:中国仍是散户主导的市场,但近年来,大量以价值投资为核心的机构投资者正在涌现。巴菲特、芒格和其他国际价值投资大师正在越来越广泛地传播他们的想法。例如,代表性的想法是“找到好的股票,然后以合理的价格买入并持有它们,即为优秀企业的成长赚钱。”你对价值投资了解多少?

多尔夫曼:我非常尊重沃伦·巴菲特和查理·芒格。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)年轻时,他试图以非常低的价格收购高质量的公司,更注重深度价值投资,但现在他试图以合理的价格收购高质量的公司,更注重成长型股票投资。

我的投资风格更像沃伦·巴菲特年轻时的投资风格,也就是“烟蒂”投资理论。当你在人行道上发现一根雪茄烟梗,你会说这根雪茄烟梗还可以抽几次,也就是说,你可以以非常低的价格买到质量普通、公允价值远远高于价格的企业。

《红色周刊》:巴菲特投资理念的变化与不断增长的资本规模和合伙人芒格的影响密切相关。你将来会尝试投资成长型股票吗?

多尔夫曼:如果我们的资本和伯克希尔一样大,我可能会采用巴菲特目前的投资策略。但我想强调的是,不同投资理论之间的差异非常微妙。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)本人表示,没有一个增长型投资者愿意付出远高于企业增长价值的代价,价值型投资者也不希望他们投资的企业业绩增长。因此,正如巴菲特所说,所谓的增长型投资者和价值型投资者之间的战争是错误的,因为这两类投资者都希望从更少的资金中获得最大价值,但侧重点不同。

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