网赚宝典鹏飞集团:靠基建设备发家 走丝绸之路赚钱

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经过两个季度的等待,全球最大的回转窑供应商鹏飞集团再次向香港证券交易所提交招股说明书,申请在主板上市。

3月19日,该公司首次提交了该表格,但申请现已失效。这是鹏飞集团的第二次交货。

鹏飞集团作为中国著名的回转窑、研磨设备及相关设备制造商之一,已经在行业内经营了20多年,成为回转窑行业的领先公司。

统计显示,截至2018年,鹏飞集团是中国和全球市场上最大的旋转设备及相关设备供应商(按收入计算),市场份额分别为22.0%和13.3%。此外,公司还是中国和全球市场(按收入计算)第二大研磨设备和相关设备供应商,市场份额分别为13.1%和7.9%。

在生产线建设业务方面,鹏飞集团主要从事水泥等建材行业的生产线项目。智通财经称,在建筑材料、冶金、化工、环保等许多生产行业中,回转圆筒设备广泛用于固体材料的机械、物理或化学处理。这种设备被称为回转窑。

回转窑是水泥工业的核心设备。其设备制造是鹏飞集团的主要收入来源。截至今年4月30日,回转窑系统的收入占公司总收入的79.8%。

值得注意的是,与大多数国内设备供应商不同,鹏飞集团的生产线建设业务自2018年以来已完全走出中国,其业务收入完全由海外市场支撑。根据招股说明书,公司生产线建设业务中的大部分客户是海外客户,公司业务范围包括孟加拉国、哈萨克斯坦、土耳其、乌兹别克斯坦等国家。

走在现代丝绸之路上,沿线国家的经济建设给鹏飞集团带来了巨大的机遇和良好的效益。2016年至2018年,公司收入从7.77亿元(人民币,下同)增长至10.16亿元,复合增长率为14.4%。但是,由于公司是设备供应商,在一定程度上,其收入受到设备原材料和市场推广的限制。

智通财经表示,由于回转窑等设备的使用寿命通常为10-20年,短期内设备更换的市场需求不强,公司需要不断开拓新市场,寻求业务发展。从公司过去三年的支出来看,在管理费用和研发费用相对稳定的情况下,只有销售费用逐年增加,从侧面显示了公司市场扩张的连续性。

由于鹏飞集团绝大部分收入来自国外,公司不可避免地面临收入确认的时差问题。观察公司的现金流情况可以清楚地反映这种情况。2016年至2018年,公司经营活动净现金流量由1.19亿元净流入变为749.1万元净流出。

与当期净利润相比,本公司经营活动产生的净现金流量已从显著高于当期净利润变为显著低于当期净利润,导致三年内收款效率大幅下降。然而,今年4月底,该公司经营活动的净现金流量再次达到1.68亿元的净流入。

出现这种现象的原因是,随着国际市场的不断扩大,为了与新客户建立合作和互信,网上赚钱,公司将适当放宽还款信用。数据显示,公司应收账款和应收票据的周转天数从2016年的154天增加到2018年的174天。然而,2018年公司应收账款中66.98%为应收票据,相对较为可靠。

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(原标题:47.6亿元打包出售资产TCL集团卸下包袱的举动令人费解)

TCL集团重组商业“象棋游戏”以再移动八个孩子。公司计划将TCL实业、惠州家电等八家公司的股份打包出售给关联方TCL控股,总成交价为47.6亿元。

此次出售的资产包括TCL集团的智能终端业务,如消费电子和家用电器及相关配套业务。此次交易后,上市公司将专注于半导体显示器和材料业务。虽然此次业务重组被视为TCL集团核心业务战略转型的一步,但交易过程中基础资产的估值以及交易后对上市公司可持续盈利能力的影响等许多细节都折磨着今年年底的资产出售大戏。

营业收入减少了一半。

根据资产出售草案,此次出售的资产包括八家公司的股份,分别是TCL实业100%、惠州家电100%、合肥家电100%、酷友科技56.50%、尹柯商业100%、TCL工业园100%、单纯形75%和葛创东智36%。本次出售标的资产评估值合计39.65亿元,成交价格47.6亿元。交易价格包括TCL集团和TCL金控在基准日之后向目标公司及其子公司新增的实收注册资本8.03亿元。

具体来说,TCL实业、惠州家电和合肥家电主要从事消费电子、家电等终端产品的研发、生产和销售。久友科技和客户语音商务(Customer Voice Commerce)主要为上述终端产品提供在线销售、售后服务和语音通话服务。TCL工业园区主要为上述终端业务提供厂房和办公物业的开发和运营服务。简易交易所主要为上述终端服务的供应商提供应收账款信息服务;格创同治主要定位于向终端服务出口智能制造和工业自动化解决方案。

TCL集团表示,重组后,上市公司将出售智能终端及相关配套业务,保留以半导体显示、材料和工业金融为主的业务。公司将集中资金、人力和技术等资源发展半导体显示产业。与此同时,这一重大资产重组是为股权转让支付现金。TCL控股在接受终端业务的同时,还接受了150多亿元的计息负债和5万多名员工。该上市公司通过资产出售收回47.6亿元现金。预计在重组完成当年实现税前重组收入。归属于上市公司股东的资产和利润将增加。

尽管此次交易从视觉上看似乎给TCL集团带来了实实在在的金钱和白银,但此次出售的八项资产背后的消费电子和家电等业务占了TCL集团营业收入的50%。公告显示,经审计的合并财务报表显示,2017年上市公司营业收入为1117.27亿元,本次重组后的2017年上市公司营业收入总额为505.1亿元。这意味着此次重组后,TCL集团的营业收入将缩水一半。鉴于其主营业务的变化和经营规模的下降,上市公司如何确保其未来的可持续盈利能力值得质疑。

对目标资产估值合理性的质疑

到年底,上市公司卸下负担、调整结构、提高业绩的情况并不少见。然而,在他们摆脱债务的同时,他们也减少了一半的收入。这笔47.6亿元的交易值吗?记者进一步询问了八家公司的资产评估情况,发现基础资产升值的细节值得思考。

以TCL产业为例。截至基准日2018年6月30日,TCL实业100%股权净资产账面价值为-11.71亿元,评估值为-7.98亿元,评估值为3.73亿元。评估增值主要来自TCL实业的可出售金融资产、长期股权投资和固定资产。财务数据显示,TCL工业过去两年的净利润处于亏损状态。2016年、2017年和2018年上半年,TCL实业归属于母公司所有者的净利润分别为-9.16亿元、-14.58亿元和-2059.7万元。

从表面上看,亏损的TCL实业在评估中获得了相当大的价值。然而,持有两家上市公司控股权的TCL实业以-7.98亿元的估值出售,这实在令人惊讶。

公共信息显示,TCL产业拥有272家子公司。TCL电子、TCL通信和通力电子是TCL产业的重要子公司。其中,TCL电子于1999年在香港证券交易所主板上市。截至10月31日,TCL工业持有TCL电子52.89%的股份。目前,TCL电子的总市值超过70亿港元。通力电子于2013年在香港证券交易所主板上市。其主要业务是研发、生产和销售视听消费电子终端产品。目前,通力电子的总市值超过16亿港元。截至10月31日,TCL工业持有其48.7%的股份。TCL电信的主要业务是手机终端产品的研发、生产和销售。该公司于2004年在香港交易所上市,并将于2016年退出市场。目前,TCL工业拥有51%的股份。

根据合并资产负债表,截至2017年3月31日,TCL实业的负债总额为385.95亿元。TCL工业看起来很漂亮,但以这种价格出售却让人们感到苦恼。

事实上,这次出售的资产含金量位于TCL工业园区。本次出售标的资产评估值合计39.65亿元,其中TCL工业园区100%股权32.94亿元,增值14.78亿元,增值率81.42%。据该公司称,价值的增加是由于子公司权益的账面价值是投资成本,而房地产估价的增加导致净资产估价的增加,因此长期股权投资估价的价值增加。

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草案显示,TCL工业园区的主要业务是开发和运营TCL集团的智能终端业务厂房、办公物业等。它是TCL集团的房地产经营管理平台。截至本报告签署之日,在家里怎么赚钱,TCL工业园区及其重要子公司的主要资产为土地,公司收入主要来自房地产租赁收入和开发收入。据悉,TCL工业园区在广州、深圳、惠州和武汉设有15家子公司。

另一个值得关注的细节是,今年8月至10月,TCL工业园区的子公司TCL科技工业园(武汉)有限公司在位于东湖新技术开发区的三块地块上共获得16亿元。但是,本次评估未考虑此期间后事件的影响(评估基准日期为2018年6月30日)。

从这个角度来看,本次交易的14.78亿元的估值是否充分考虑了当地土地和房地产价格上涨的因素,估值是否合理公平,值得继续关注。

韩玉坤

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